中國最大房企之一碧桂園突面臨資金鏈斷裂，讓「恒大級」陰霾籠罩中國樓市。碧桂園去年淨負債比率約40%，達10年來最低，現金餘額約1,475.5億元人民幣；然而2023年過了一半，碧桂園負債已颷至1.43萬億元，負債比率82.3%，還未資不抵債，但已響起「爆煲」警號。香港地產界雖暫未被波及，但樓市前景普遍被看淡，發展商債務狀況亦不可忽視；「本土研究社」為此整理香港主要發展商2022年年報，發現九龍建業、遠東發展、新世界、麗新發展等上市地產公司，淨負債比率均高於同期碧桂園的40%。
一般而言，「淨負債比率」越高，企業無力償還債務風險越高。
經「本土研究社」整理、香港主要發展商的去年淨負債比率，最高為九龍建業（125.29%），其餘依次為遠東發展（73.80%）、新世界（46.90%）、麗新發展（42%）、英皇國際（39.30%）、嘉里（33.60%）、信德（28.30%）、恆隆（28.10%）、恆基（24.10%）、希慎（23.40%）、九龍倉置業（23.20%）、香港興業（22%）、新鴻基（19.20%）、置地（17%）、嘉華（13%）、莊士機構（10.50%）、長實（7.90%）、太古（6.50%）、九龍倉（3.40%）、信置（淨現金）。
要留意的是，最終會否出現資不抵債的債務危機，取決於很多眾多因素，但由此比率見到，部分香港發展商的債務水平實質上處偏高水平。
「本土研究社」續指，負債比率高不一定代表企業資金已遇上麻煩，同時可觀察「速動比率」（quick ratio，即可立即變現資產相對於短期債務的比率）了解其資產流動性。觀察10大港資發展商的速動比率，大部分顯示短期債務已超過了其最流動資產（不包括存貨），已是流動性低訊號。除了長實和信置的流動情況較為理想，其餘普遍越來越不健康，例如新鴻基、新世界、九龍建業等均見速動比率大幅下跌，恆基在數字上已跌至如碧桂園相若水平。
港府正研究從私營機構尋求上萬億元資金，投資在「明日大嶼」及「北部都會區」項目，但在內房爆破、地產商負債比率急增下，「本土研究社」指此類資本投入高、回報期較長、爛尾風險不低（尤其明日大嶼）的大型土地開發項目，「未知他們是否有心有力參與，這將大大影響項目融資，或甚至將進一步增加爛尾風險，或需犧牲更多公眾利益來吸引資金投入」。
新聞來源：本土研究社、棱角編輯部
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