由我把口講你最好唔信，但由呢位中國大好友說，「香港已玩完」，就好像一大掌巴掌打落去香港財金官員面上，威力絕對大過內地網民戲稱的「金融中心遺址」。說的是摩根士丹利前首席經濟學家羅奇（Stephen Roach），他日前在英國《金融時報》撰文，由香港內部政治、內地經濟及中美因素三方面難以改善，直指「香港已玩完（Hong Kong is over）」。
「讓我痛苦地承認這一點，但香港現在已經結束了。 這座我曾經稱之為家、視之為活力堡壘的城市，在過去四分之一個世紀裡卻擁有世界上表現最差的主要股市。」
我可以負責任告訴各位，由羅奇口中說的「痛苦地承認」，絕非誇張，因為要說過去四分一個世紀最看好中國的著名經濟學家，羅奇絕對是頭位。
現任耶魯大學資深研究員，羅奇長期被視為中國好朋友，也是一直鼓吹投資中國的華爾街代言人，他在《金融時報》以《It pains me to say Hong Kong is over》為題撰文，分析香港股市回歸25年後走勢幾乎是全球最差之一，相比1997年回歸時，恒指僅升約5%，但期內美國標普上升幾乎4倍，香港升幅也不及上海股市。
羅奇分析造成香港殞落的三大因素，首先是林鄭月娥提出備受爭議的《逃犯條例》修例（送中條例），引發大規模民主示威活動（注意，羅奇用的詞是massive pro-democracy demonstrations，不是甚麼「黑暴」或動亂）。而北京的鎮壓行動及實施港版國安法，剝奪了香港自治權。
羅奇指出在2019 年春天，香港民主抗議活動開始時，恆生指數接近3萬點，現在則跌至1萬5750點附近，跌幅高達 45% 以上。
第二個因素是中國。中國經濟陷入3D困境，即債務、通縮和人口等結構問題，疊加疫情以及房地產市場和地方政府債務問題，這些不利因素引發長達三年的熊市，反映在港上市中國企業以及香港服務業所受到的附帶損害。
第三個原因則是全球發展。自2018年以來，美中競爭愈演愈烈，香港深陷水深火熱之中，而美國「友岸外包」（“friendshoring” ）政策，令香港的亞洲盟友必須在美中之間選邊站，導致香港與其最大亞洲貿易夥伴產生隔閡。
羅奇認為，儘管利淡消息可能已反映在價內，中國經濟因素可能改善，惟勞動力萎縮和令人擔憂的生產力前景帶來的阻力，任何反彈恐怕都是短暫的。最近內地一些救市措施，好像中央採取刺激措施、以至撤換中證監主席，羅奇說短期可能會引發一些反彈，但投資者仍會抱懷疑態度，他相信香港很可能會陷入中國製造的陷阱。
羅奇回憶，20 世紀 80 年代末第一次到香港，甫步出啟德機場就被商界活力吸引。那時的香港人既有願景，也有戰略。當時中國處於改革開放初期，香港有機會成為中國經濟發展的主要受益者。如今，一切都結束了。
文中羅奇引述了經濟學泰斗佛利民Milton Friedman曾稱香港為最喜歡的自由市場╴但目前已經受到獨裁統治的沉重束縛（deadweight of autocracy）。
當我們的財爺仍在高聲呼籲港股目前具「性價比」，甚至稱「（國際投資者）佢有錢搵、見到個市係正面，佢自自然然會返來」，但羅奇作為具份量的經濟學家，對香港目前的困局是一針見血的批評，我們的官員是會虛心學習，還是認定《基本法》23條應盡快立法，對發表或轉載類似「香港玩完」的文章應是煽動意圖罪，索性懸紅通緝？
#香港玩完
#羅奇
#金融中心
#財經拆局
作者：顏寶剛
前有線新聞助理總監兼有線財經台台長
財經拆局專頁：https://www.facebook.com/FINANALYSIS2021
