財政司司長陳茂波周三（25日）發表2026/27 年度財政預算案，公布 2025/26 年度錄得 29 億元綜合盈餘，為疫後首度「轉虧為盈」，並預告來年盈餘將擴大至 221 億元。表面數字亮麗，惟翻查預算案附錄，盈餘背後的財務操作引起市場關注。
「盈餘」靠借債 實質赤字達千億
翻查預算案附錄，2025/26 年度政府收入約 6,888 億元，開支約7,892億元，實際錄得1,004億元赤字。然而，政府將債券發行收入納入帳目，年內發債 1,550 億元，扣除 517 億元還款後，淨借貸 1,033 億元。經此一加一減，帳面最終呈現 29 億元盈餘。
換言之，若撇除借貸因素，港府實際面對的是逾千億元財赤。陳茂波解釋，經營帳目錄得 513 億元盈餘，主要受惠股市交投暢旺，帶動印花稅及利得稅收入上升；惟非經營帳目因北部都會區等基建投資龐大，仍然錄得赤字。他強調，連同債券收入後的綜合帳目仍屬盈餘。
42 年來首次動用外匯基金
預算案另一焦點，是政府決定自 1984 年以來首次從外匯基金轉撥資金。當局計劃分兩年合共撥出 1,500 億元至基本工程儲備基金，用於北部都會區基建發展。
陳茂波強調，外匯基金規模逾 4 萬億元，去年投資收益達 3,300 億元，是次撥款僅屬「分走一半花紅」，並非動用本金，不會影響聯繫匯率制度穩定，又指此舉是「投資方式轉移」，並非常態安排。
翻查資料，2021 年疫情期間曾有立法會議員建議動用外匯基金紓困，當時政府明言「隨便動用」或損市場對財政紀律及聯繫匯率的信心；如今政策取向轉變，亦引起市場議論。
財政儲備目標 2031 年回升至 7,337 億元
為令財政儲備於 2031 年回升至 7,337 億元水平，政府提出多項措施：
- 檢視 36 個特定用途基金，回撥 158 億元至庫房
- 將借貸上限由 7,000 億元上調至 9,000 億元
- 未來5年每年發債 1,600 億至 2,200 億元
- 發行更多長期債券，預計發債比率升至本地GDP約 19.9 %
此外，今年印花稅收入較預期多出 319 億元，成為支撐經營帳目轉盈的重要來源。股市交投活躍，一定程度上為政府帶來「及時雨」。
棱角編輯部
