（三）高政府欠債和財政赤字
美國政府的欠債在2021年尾相對於國民生產總值已達125%，現時則肯定超越130%，較二次世界大戰結束時的119%還高。戰後通過穩定的通漲和高增長，因為要重建歐洲和日本的經濟，到1979年時才減至31%。但現時的情況不一樣，除非出現戰爭帶來的大規模破壞，否則政府唯一減債的方法只有通漲。
其他國家的情況也好不到那裏，政府債相對於國民生產總值（debt/GDP)如下：加拿大118%，希臘206%，意大利156%，法國116%，西班牙120%，葡萄牙134%，星加波131%，日本206%。中國官方的數字是67%，但只要對國情稍有認識，也知道所有國企和地方政府債務，到最後都是由中央政府負責，因此實際應該不會少於200%。
以前的文章也介紹過政府債臺高築對經濟增長產生負面影響的研究，特別是Carmen Reinhart 和Kenneth Rogoff 對全球8個世紀的分析。當政府欠債高於90%時，經濟增長的速度會減少超過1%。美國80 年之後經濟復甦的平均是3.22%。但2009 至2019的復甦則只有2.1%，足以證明該分析是基本正確的。
另一個是政府的財政赤字。以美國為例，過去一年的赤字為2兆美元，相等於國民生產總值的7-8%，遠高於經濟學家的5%紅線。未來一年的估計是3兆美元，或相等於近12%。現時美國政府的利息支出已達1兆美元(見圖一），而隨著舊債到期重發和發行新債，支出將會持續上升。但更值得憂慮的是假如美國進入衰退，導致税收減少和補貼增加，那麼每年財赤隨時會變成15-20%，政府唯有自己發債自己買，這樣赤裸裸的印銀紙肯定會引起大幅通漲或貨幣貶值。
（四）環保運動帶來的通漲
筆者雖然同意要保育環境，但對於現時大部分西方推行的政策不敢苟同，因為未見其利先見其害。這點我有空會再詳細分析。
廉價能源是維持和發展經濟的最基本要素，可以說是無可置疑的。正因為石油和天然氣的生產已經從高峯下滑(peak oil) ,這不單限於傳統的石油和天然氣，還包括頁岩油（shale oil) 和頁岩氣（shale gas), 所以我們更加需要保留這些寶貴資源作其他用途。但問題是必需要準備好其他廉價能源，才能減少對石油和天然氣的投資和使用。2011年後商品價格下跌，加上環保運動使很多銀行在政治壓力下減少對採礦和能源的貸款，使這方面的資本投資相對於國民生產總值是近50年的新低（見圖二）。政府雖然大力投資太陽能和風力發電，但由於供應只係間歇性（intermittent)加上電池科技還未成熟，兩者加起來僅佔能源需求的2%。不少西方國家更希望在2035 年前，用電動車取代內燃機汽車，但肯定不會成功，因為EV所需的銅、鋁、銀、鋰、鎳等是現時供應的數倍。在缺乏投資的情況下要維持現時的供應都很有問題，更遑論增加供應。現今科技是有能力提供廉價和乾淨的能源，主要是通過建設先進的核電廠。但現時人們還未醒覺，就算馬上展開也要10年時間這些能源才能進入巿場。在化石燃料供應下滑而沒有新的廉價能源取而代之的情況下，隨非世界經濟進入另一次大蕭條，否則150 美元或以上一桶油價是不難出現的，試問通漲又怎可能不持續呢？
作者：林風
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